據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng),本周水泥價(jià)格環(huán)比上周持平,與去年同期價(jià)格也已持平,熟料價(jià)格環(huán)比上周略微上漲,比去年同期高出9元/噸;庫(kù)存比去年同期略高,水泥出貨率比去年同期略低;行業(yè)整體保持小幅震蕩態(tài)勢(shì)。分區(qū)域來(lái)看,華北的京津冀地區(qū)和西北的陜甘地區(qū)數(shù)據(jù)情況好于去年同期;華東的江浙滬皖地區(qū)和華中的湖北地區(qū)水泥價(jià)格好于去年,不過(guò)受近期持續(xù)雨水天氣和去年安徽停產(chǎn)力度較大影響,庫(kù)存和出貨率比去年差;華南的兩廣地區(qū)受前期持續(xù)雨水天氣影響,目前水泥價(jià)格仍低于去年同期,但庫(kù)存和出貨率已經(jīng)和去年同期持平;各核心區(qū)域均保持高位震蕩態(tài)勢(shì),北方區(qū)域同比要好于去年。玻璃行業(yè)近期價(jià)格表現(xiàn)較堅(jiān)挺,庫(kù)存也下降較多,主要源于兩個(gè)因素一是部分在產(chǎn)生產(chǎn)線熔窯到期,在本月集中停產(chǎn)冷修,二是河北地區(qū)環(huán)保政策調(diào)整,部分產(chǎn)能有集中停產(chǎn)的預(yù)期,行業(yè)大的供需格局沒(méi)有變化。

 

　　當(dāng)前時(shí)點(diǎn),行業(yè)處于淡季,高頻數(shù)據(jù)顯示需求保持平穩(wěn),而河北地區(qū)環(huán)保停產(chǎn)嚴(yán)于去年,我們判斷下半年南方核心地區(qū)水泥價(jià)格高位小幅波動(dòng),北方核心地區(qū)預(yù)計(jì)穩(wěn)中有升,整體來(lái)看我們認(rèn)為接下來(lái)2-3個(gè)月核心區(qū)域水泥龍頭具備相對(duì)收益,看好景氣上行的北方龍頭祁連山和冀東水泥,景氣保持景氣的南方龍頭華新水泥和海螺水泥(600585.SH/00914.HK)。

 

　　同時(shí),中線繼續(xù)重點(diǎn)看好有定價(jià)能力或中期成長(zhǎng)性好的優(yōu)質(zhì)公司:

 

　　三棵樹:典型“大行業(yè)小公司”格局,公司綜合能力較強(qiáng),品牌和渠道已經(jīng)建立打下良好基礎(chǔ),收入將繼續(xù)保持較快增長(zhǎng),零售業(yè)務(wù)有望放量;2016年開始公司處于投入期(體現(xiàn)為高資本開支、人員數(shù)量擴(kuò)張、高費(fèi)用率),2019年有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)折,規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn),帶來(lái)費(fèi)用率下降,利潤(rùn)率上升;收入擴(kuò)張和利潤(rùn)率上升,雙輪驅(qū)動(dòng),未來(lái)三年,盈利增速有望保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

 

　　北新建材:石膏板行業(yè)中長(zhǎng)期需求仍有增長(zhǎng)空間,行業(yè)格局穩(wěn)定,隨著公司的市占率持續(xù)提升(公司一家獨(dú)大),公司通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)(加大高端品牌占比)來(lái)加強(qiáng)定價(jià)能力,盈利中樞中長(zhǎng)期仍有上行空間;從周期角度來(lái)看,經(jīng)過(guò)2018年行業(yè)景氣度持續(xù)回落,目前基本處于中小企業(yè)虧損的底部區(qū)域,公司1季度業(yè)績(jī)也同比下降33%,考慮到基數(shù)效應(yīng),預(yù)計(jì)1季度將是業(yè)績(jī)底部;目前估值明顯低于歷史平均和國(guó)際同行,具備中期吸引力。

 

　　山東藥玻:一是玻璃藥包材下游需求穩(wěn)定,受宏觀經(jīng)濟(jì)周期影響很小,往后看3-5年,注射劑新的一致性評(píng)價(jià)推進(jìn)將帶來(lái)中硼硅玻璃產(chǎn)品滲透率提升,而中硼硅玻璃生產(chǎn)壁壘高,公司將充分受益,成為公司中期增長(zhǎng)點(diǎn);二是藥用玻璃模制瓶供給格局穩(wěn)定,同時(shí)有進(jìn)入門檻,公司具備定價(jià)能力,2017年底開始進(jìn)行結(jié)構(gòu)性提價(jià),財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示效果顯著,目前公司模制瓶產(chǎn)品中仍然不少品種處于虧損狀態(tài),提價(jià)仍然具備可持續(xù)性;三是棕色瓶、丁基膠塞等產(chǎn)品存在持續(xù)放量預(yù)期;綜合來(lái)看,未來(lái)3年公司ROE和規(guī)模仍將處于擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。

 

　　偉星新材:公司通過(guò)商業(yè)模式創(chuàng)新和強(qiáng)大的渠道管理能力在家裝管道建立起高端品牌,護(hù)城河寬;公司在家裝管領(lǐng)域仍有較大的擴(kuò)展空間;憑借品牌和渠道優(yōu)勢(shì),公司開始品類擴(kuò)張到家裝防水市場(chǎng),復(fù)制其在家裝管材領(lǐng)域的成功是大概率事件;綜合來(lái)看,公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可持續(xù)性強(qiáng),具備中期空間。

 

　　光伏玻璃行業(yè):行業(yè)中長(zhǎng)期需求仍有較大增長(zhǎng)空間,行業(yè)格局穩(wěn)定,龍頭公司競(jìng)爭(zhēng)力突出;目前處于周期低點(diǎn),2019年光伏裝機(jī)需求回升和雙玻組件滲透率升上將驅(qū)動(dòng)行業(yè)景氣周期上行,龍頭公司值得重點(diǎn)關(guān)注。（建材大數(shù)據(jù)）

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